近日,致力于成为全球领先专业皮肤学公司的瑞士高德美(SIX:GALD)公布了 2025 年第一季度的财务业绩
·净销售额:实现净销售额11.29亿美元,按固定汇率计算同比增长8.3%,主要得益于销量增长驱动,并受益于有利的产品组合。
·业绩超预期:得益于高度聚焦的执行力、注射美学产品顺利推进以及奈莫利珠单抗上市初期表现超出预期,推动净销售额超出市场预期。
·全面增长:各产品品类和地区均实现强劲增长,按固定汇率计算,注射美学产品同比增长 9.9%,日常护肤产品同比增长 7.8%,皮肤治疗产品同比增长 4.9%,其中奈莫利珠单抗(nemolizumab)实现净销售额为 3900 万美元。
·在创新、科学和教育方面持续引领:凭借奈莫利珠单抗和新型液态A型肉毒毒素(RelabotulinumtoxinA)两款具备重磅潜力的新产品上市,进一步巩固了在皮肤科领域的领先地位,并在各品类中发布新的科学数据,积极出席关键行业会议。
·财务实力提升:成功发行首支欧元债券及瑞士法郎双期债券,此前获得惠誉给予公司投资级别评级“BBB级,前景稳定”。
·确认2025 年全年业绩指引:预计净销售额全年按固定汇率增长 10-12%,核心 EBITDA 利润率约为 23%,反映出公司持续强劲的增长势头,以及对当前已公布的美国关税政策带来的影响可控。
“高德美在2025年取得了开门红。我们在各产品品类和地区市场均表现优异,充分彰显了我们独特的整体皮肤学解决方案战略的强大实力。凭借对执行力的持续专注,我们成功推出了两款具有重磅潜力的新产品。尽管当前面临经济与地缘政治不确定性,我们仍然对达成2025年目标充满信心。”
——高德美首席执行官Flemming Ørnskov,医学博士,公共卫生硕士
商业表现强劲
2025年对高德美(Galderma)而言将是充满机遇的关键一年。首先,2025 年是高德美连续两年推出多项重要产品(2025年和2026年)的起点,包括奈莫利珠单抗、新型液态 A 型肉毒毒素、塑妍萃®在中国上市,瑞蓝®·SHAYPE™ 在巴西上市,美国市场多个瑞蓝®新适应症的推出,以及丝塔芙®和阿莱丝汀肌肤护理®两大护肤品牌在皮肤护理领域的持续创新。其次,高德美将在全球市场进一步扩大市场份额,特别是在渗透率低但增长迅速的国际市场保持强劲势头,而在美国市场(不包括奈莫利珠单抗)则预期实现适度增长,尽管整体环境波动较大。第三,高德美将在快速降低负债和强劲现金流的推动下,持续优化财务结构。第四,公司将逐步转向长期增长战略,并在创新投资方面拥有更多战略选择空间。最后,高德美将继续采取灵活的商业投资策略,推动业务增长。凭借多元化的产品组合和广泛的国际市场布局,公司在应对重大外部事件和市场波动方面展现出强大韧性。
2025 年第一季度,高德美实现创纪录的净销售额达 11.29 亿美元,按固定汇率计算,同比增长 8.3%。该成绩主要得益于销量增长,同时也受益于产品组合优化。
高德美开年表现强劲,净销售额增长超出预期。第一季度的良好业绩归功于专注的商业执行策略、注射美学产品上市进度顺利,以及奈莫利珠单抗超预期的快速推进。总体而言,第一季度的增长在各产品品类和地区市场均较为均衡。
在覆盖范围更广的国际市场,高德美继续保持强劲的增长势头,业绩实现两位数增长。在注射美学领域,无论是肉毒毒素、还是填充剂和生物刺激剂子品类均实现两位数增长,日常护肤业务也表现出色。在皮肤治疗领域,奈莫利珠单抗实现首次销售,而成熟产品组合则受到预期竞争压力的影响。总体而言,高德美在加拿大、中国、德国、印度和英国等关键市场实现强劲增长,这些市场仍具有极大潜力且渗透率相对较低。
美国市场恢复增长,奈莫利珠单抗在特应性皮炎和结节性痒疹领域的快速增长起到了关键推动作用,注射美学和日常护肤产品品类也实现了增长。在注射美学领域,高德美在肉毒毒素、填充剂和生物刺激剂领域继续扩大市场份额。肉毒毒素业务增长尤为强劲,得益于2025年季度节奏的有利安排;而填充剂和生物刺激剂的增长则受到2024年第一季度高基数及市场疲软的影响。此外,美国南加州的野火也对净销售额产生了暂时性影响。在日常护肤领域,高德美成功应对了消费者支出紧缩的挑战,其旗舰品牌丝塔芙®和阿莱丝汀肌肤护理®均实现增长。在皮肤治疗领域,奈莫利珠单抗的销售表现足以抵消了成熟产品组合的预期下滑。
注射美学业务
2025 年第一季度,注射美学产品的净销售额为 5.47 亿美元,按固定汇率计算,同比增长 9.9%。
在各个地区,肉毒毒素均实现两位数增长,全球净销售额达3.11亿美元,按固定汇率计算,同比增长21.4%,这一增长得益于卓越的执行力以及有利的季度销售节奏。填充剂和生物刺激剂在国际市场实现两位数增长,但受2024年第一季度强劲基数的影响,美国市场的增长受到限制。该子品类的全球净销售额为2.36亿美元,按固定汇率计算,同比下降2.3%。
高德美在注射美学领域实现了强劲的全球业绩,并在多个关键市场均实现了市场份额的增长,这得益于其战略支柱的重点执行。高德美持续在其广泛的注射美学产品组合中进行创新和数据累积,最近重点推出了具有差异化优势的新型液态A型肉毒毒素。这是首款也是唯一一款采用 PEARL™ 技术生产的即用型液态肉毒毒素。新型液态A型肉毒毒素现已获准在 15 个欧洲市场以及瑞士、澳大利亚和英国上市。产品的分阶段上市工作正在顺利推进中。此外,高德美也在中国实现了塑妍萃®的首批销售。高德美还继续推进和扩大其市场执行,包括开展新的市场推广活动,同时扩大其在教育和服务方面的行业领先优势。
日常护肤业务
2025 年第一季度,日常护肤品净销售额为 3.7 亿美元,按固定汇率计算,同比增长 7.8%。
旗下的两大旗舰品牌丝塔芙®和阿莱丝汀肌肤护理®继续保持强劲增长势头,在国际市场表现尤为突出。
高德美在主要市场表现强劲,并通过地域扩展与产品组合创新,为消费者不断带来新产品,包括丝塔芙®痤疮速救贴、丝塔芙® SPF40 日常防晒润肤乳液,以及阿莱丝汀肌肤护理®产品,在美国推出的Next Generation TriHex Technology(TriHex+)配方的焕活修护复合精华。同时,丝塔芙®亮肤系列和丝塔芙®温和去角质系列产品也在全球范围内持续推广中。在数字优先与零售导向的战略执行中,高德美积极推进丝塔芙品牌在Z世代群体中的焕新定位,通过知名医疗专业人士与皮肤护理影响者参与的大型宣传活动,取得显著成效。此外,高德美还充分利用其在教育和培训方面的领先优势,助力皮肤科护肤品业务的发展,其中包括其覆盖皮肤科护肤与治疗性皮肤科业务的全球教育平台——皮肤知识与创新网络(SKIN™)的持续推广。
皮肤治疗业务
2025 年第一季度,皮肤治疗业务净销售额为 2.12 亿美元,按固定汇率计算,同比增长 4.9%。
业绩增长的主要得益于奈莫利珠单抗的销售加速,其表现超出预期,同时,皮肤治疗成熟产品组合则因预期中的销量下降及仿制药压力而出现下滑。
奈莫利珠单抗的销售额达到 3900 万美元,主要受益于其在美国结节性痒疹和特应性皮炎领域强劲的初期市场接受度,以及在德国启动销售后的国际市场初步贡献。
在美国,奈莫利珠单抗的新患者数量、新处方医生数量和每周销售量持续增长,反映出基础市场需求的不断提升。为进一步扩大市场覆盖,高德美正在加大投入,包括扩展销售团队,并首次在特应性皮炎领域推出直接面向消费者的广告宣传,彰显其对奈莫利珠单抗作为首创治疗选择的信心。同时,商业准入持续拓展,医保报销的相关谈判也进展顺利。
推动前沿科学研究与行业领先的医学教育
高德美在重要的行业活动中展示了其独特的高端品牌组合和最新科研数据,进一步巩固了在皮肤科领域的领先地位。
今年1 月,高德美公布了一项临床试验的初步积极结果,该试验旨在探索瑞蓝•丽瑅® 或 Contour™ 与塑妍萃® 联合治疗用于因药物减重而导致面部容积流失患者的治疗。三个月的中期数据显示,该联合治疗有效改善了患者的面部美学外观,包括患者最关心的皮肤紧致问题,患者满意度很高。目前,该试验正在进行为期六个月的延长研究,以评估其联合和持续效果。
在 2025 年英卡思国际整形美容暨皮肤抗衰老大师(IMCAS)世界大会上,高德美公布了新型液态 A 型肉毒毒素的新数据。其中包括 IIIb 期 RELAX 试验结果,该数据进一步确认了其长期疗效和高患者满意度,与 READY 临床试验项目的成果一致。高德美还展示了塑妍萃®的最新数据,该产品是首个被验证的采用独特聚左旋乳酸PLLA-SCA™成分的再生生物刺激剂。新数据进一步证实了塑妍萃®在所有三层皮肤中的再生作用,彰显了其在再生美容领域的关键地位,并显示其相较于其他产品的优势。
此外,在摩纳哥举行的第 23 届美容与抗衰老医学世界大会(AMWC)上,高德美公布了新型液态 A 型肉毒毒素在 IIIb 期 EXPRESSION 和 RELAX 研究的新数据。研究结果显示,新型液态 A 型肉毒毒素在眉间纹和鱼尾纹的改善中起效迅速,带来显著的美学改善。
最后,在 2025 年美国皮肤科学会(AAD)年会上,高德美公布了奈莫利珠单抗的新数据,进一步证实了该药物对广泛结节性痒疹和特应性皮炎患者的疗效。新数据表明,在 ARCADIA 1&2 临床试验及其长期延长期研究中,奈莫利珠单抗在第 16 周未完全或无应答的中重度特应性皮炎患者中,至第56周仍可持续获得积极持续应答。
确认全年业绩指引
在强劲开局的基础上,第一季度销售也因阶段性因素而获益,高德美确认了全年业绩指引不变。公司仍预计以固定汇率计算的净销售额增长为 10~12% ,核心 EBITDA 利润率约为 23%。
此前宣布的美国关税已完全计入该业绩指引。整体来看,关税为高德美带来的整体风险仍然可控。目前美国宣布的关税中,高德美的美国产品组合大部分可豁免,唯一受较大影响的是从欧盟进口到美国的填充剂和生物刺激剂,占公司总销售额约 9% 。这类产品通过转移定价进口,因此仅部分市场净销售价格受关税影响。需要指出的是,美国注射美学市场中,超过 90% 的产品均为进口,无论来自欧盟、英国或韩国。在这种情况下,结合高德美在市场中的强势地位,公司将继续专注于提升市场份额。
此外,第一季度的超额交付使高德美得以在一定程度上降低全年业绩的不确定性,包括缓冲潜在的新增关税影响和消费需求疲软带来的风险。
总体而言,2025 年的主要增长动力包括具有颠覆性的创新产品的推出,特别是奈莫利珠单抗和新型液态 A 型肉毒毒素的放量增长,以及国际市场的持续强劲势头,受益于地域与产品组合的进一步扩展。而除奈莫利珠单抗外,美国市场的增长预期依然保持温和。
注释与参考资料
按固定汇率计算的同比增长率
定义为:剔除汇率波动及超通胀经济体影响后的净销售额年度增长率。其计算方式为:将两个报告期内所有收入均按上一年度实际生效的平均汇率进行折算,从而排除外汇汇率变动的影响。
前瞻性陈述
本公告中的某些陈述是前瞻性陈述。前瞻性陈述是非历史事实的陈述,可以通过“计划”、“目标”、“相信”、“预期”、“打算”、“估计”等词语来识别,“将”、“可能”、“继续”、“应该”和类似的表达方式。这些前瞻性陈述反映了高德美当时的信念、意图和当前目标/目标,其中包括高德美的经营业绩、财务状况、行业、流动性、前景、增长和战略,并且可能会发生变化。估计的财务信息基于管理层当前的预期,可能会发生变化。就其性质而言,前瞻性陈述涉及许多风险、不确定性和假设,这些风险、不确定性和假设可能导致实际结果或事件与前瞻性陈述中明示或暗示的结果或事件存在重大差异。这些风险、不确定性和假设可能会对本文所述计划和事件的结果和财务后果产生不利影响。由于各种因素,实际结果可能与前瞻性陈述中所述的结果有所不同(包括但不限于未来全球经济状况、不断变化的市场状况、高德美经营所在市场的激烈竞争、合规成本、适用的法律、法规和标准、影响高德美市场的各种政治、法律、经济和其他条件,以及高德美无法控制的其他因素)。高德美及其股东、董事、高级职员、员工、顾问或任何其他人均无义务更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。您不应过分依赖涉及本公告日期的前瞻性陈述。本公告所载有关过去趋势或事件的陈述不应被视为此类趋势或事件将在未来继续存在的表示。此处提供的某些信息基于第三方的声明,对于这些信息的公平性、合理性、准确性、完整性或正确性,不存在任何明示或暗示的陈述或保证,也不应依赖这些信息或此处包含的任何其他信息或意见,无论出于何种目的。
关于高德美
高德美(瑞士证券交易所:股票代码为"GALD")致力于成为专注皮肤学领域的全球领导者,业务遍及约90个国家和地区。我们提供创新、以科学为基础的优质旗舰品牌和服务组合,横跨注射美学、日常护肤和皮肤治疗这三个快速增长的皮肤学细分市场。自1981年成立以来,我们一直热忱专注于人体最大的器官——皮肤,与专业医务工作者合作,以卓越成果满足求美者、消费者和患者的个性化需求。肌肤塑造了我们的人生故事,由此,我们致力于不断推进“每一个进步 为每一寸肌肤”。
